La contradiction entre l'offre et la demande est difficile à atténuer, et la tendance des prix des contrats à terme de PVC est toujours sous pression

Au cours du mois dernier, les prix des contrats à terme en PVC ont continué de baisser, et le sentiment du marché a été relativement déprimé. Mercredi, les contrats à terme en PVC sont tombés en dessous de la barre des 5 000 yuans/tonne, atteignant un bas de 4 985 yuans/tonne, un niveau bas de quatre ans. Dans le contexte de la plupart des baisses des matières premières domestiques, l'ajustement du marché actuel du PVC est dans les attentes, mais l'ampleur de la baisse des prix dépasse les attentes du marché.

« D'un point de vue annuel, la tendance des prix des contrats à terme en PVC est essentiellement un jeu entre de fortes attentes et une faible réalité. L'augmentation des prix à court terme est davantage tirée par les attentes politiques, mais l'amélioration des fondamentaux est limitée. Une fois que le sentiment à court terme s'estompe et se transforme en réalité fondamentale, le marché du PVC montrera une tendance à la baisse. » Dong Dandan, analyste en chef de CITIC Construction Investment Futures Energy and Chemical, a déclaré que l'augmentation récente des positions des contrats à terme en PVC est essentiellement conforme aux attentes du marché, et le problème actuel des stocks élevés des contrats à terme à court terme n'a pas été résolu.

À cet égard, Xia Congcong, responsable du Centre de recherche de l'industrie des contrats à terme de Founder, estime que les fondamentaux propres au PVC sont faibles, et il n'y a pas de moteur positif pour le marché du PVC, que ce soit du côté des coûts, de l'offre ou de la demande. En particulier, le côté de la demande est resté atone depuis le début de l'année, ce qui a intensifié la contradiction entre l'offre et la demande sur le marché. De plus, les attentes du marché ne sont pas bonnes, et le cycle de reprise du côté de la demande s'est prolongé, ce qui est le principal facteur entraînant la baisse continue des prix des contrats à terme en PVC.

Le récent niveau record bas des prix des contrats à terme de PVC se manifeste principalement par l'effondrement des coûts et le affaiblissement saisonnier des fondamentaux. "Au fur et à mesure que le temps passe jusqu'en décembre, le retour de l'équipement de maintenance fait que l'offre de PVC devrait rebondir." Dong Dandan a déclaré que le taux d'exploitation des matériaux de construction en hiver s'est affaibli d'un mois sur l'autre, et la demande de PVC devrait également s'affaiblir. "La haute prospérité de l'alumine a entraîné une forte hausse des prix de la soude caustique, et le profit global de la chlor-alkali a été considérablement restauré. La valorisation a augmenté, créant une marge pour le bas." Elle a dit.

Du marché, on peut voir que depuis le quatrième trimestre, les contrats à terme de PVC ont été la variété la plus faible parmi les produits chimiques. Comparé à d'autres variétés chimiques, la demande de PVC est plus étroitement liée au marché immobilier. Dans le contexte de "contrôle strict de l'augmentation des logements commerciaux", la baisse des données de construction immobilière a conduit à un affaiblissement continu de la demande de PVC.

Le reporter de Futures Daily a appris que le côté des exportations est devenu un soutien important. Cependant, la décision préliminaire d'anti-dumping de l'Inde sur le PVC en provenance de Chine a été mise en œuvre en novembre, et la politique de certification BIS de l'Inde pour le PVC doit être mise en œuvre en décembre. Sous de multiples facteurs négatifs, le volume d'exportation de notre pays devrait diminuer, ce qui renforce encore le schéma de "fort inventaire difficile à éliminer".

"Actuellement, la contradiction fondamentale de la faiblesse persistante des contrats à terme en PVC réside dans le décalage entre l'offre et la demande." Lu Jiaming, analyste senior de l'industrie de l'énergie et des produits chimiques chez Shenwan Futures, a déclaré qu'au cours des dernières années, la Chine a introduit une série de politiques pour la chaîne de l'industrie immobilière, et a progressivement obtenu des résultats. À court terme, la demande de PVC en aval et liée à la construction reste encore faible par rapport à l'offre. En même temps, l'exportation de produits de revêtement de sol par le passé est également incertaine en raison des changements dans l'environnement commercial international. Comme point positif du côté de la demande, l'exportation de poudre est également affectée par les changements dans les attentes politiques de l'Inde.

"Sous une offre et une demande faibles, le marché doit s'équilibrer par la contraction du côté de l'offre." Lu Jiaming a déclaré que les résultats réels du côté de l'offre cette année ne sont pas très évidents, ce qui entraîne une tendance faible dans le contrat à terme PVC 2501.

"D'un point de vue de performance par étapes, des niveaux de stocks élevés sont devenus la norme sur le marché du PVC, et des niveaux de stocks élevés reflètent la pression croissante de l'offre." Xia Congcong a déclaré que que ce soit la saison de maintenance des équipements ou la saison de pointe traditionnelle de la demande, le marché du PVC n'a pas commencé à désencombrer, et le stock social en Chine de l'Est et en Chine du Sud reste élevé. "Le côté offre est relativement stable, tandis que le côté demande a du mal à augmenter, et la consommation des stocks est lente. La pression de stocks élevés à laquelle le marché est confronté demeure inchangée, et le marché du PVC continue d'être morose." Elle a déclaré qu'en même temps, après que le marché du PVC soit entré dans l'hiver, les usines de produits en aval ont maintenu une tendance de fonctionnement à faible charge. À mesure que la température diminue, le démarrage des usines en aval dans certaines régions sera limité.

Il convient de mentionner que, d'après la situation des années précédentes, la période précédant le Festival du Printemps est généralement une basse saison pour la demande, mais une haute saison pour le démarrage. Sous le modèle de l'offre et de la demande à court terme faible, le marché a également certaines attentes concernant l'accumulation de PVC à nouveau, ce qui entraînera une performance faible des futurs et des spots.

Selon Dong Dandan, les facteurs qui dominent la tendance ultérieure du marché du PVC sont toujours le jeu entre attentes et réalité. "Si la reprise de l'offre à court terme ne répond pas aux attentes, et que l'Inde repousse encore la date de certification BIS en décembre, le prix pourrait cesser de baisser et se stabiliser." Dong Dandan a déclaré qu'en ce qui concerne la situation actuelle, dans le contexte de la reprise des profits complets de la chlore-alcali, au fur et à mesure que le temps passe, le haut démarrage du PVC est devenu une conclusion acquise, et la haute valorisation a tiré vers le bas les prix des futurs et des spots, et le marché doit encore baisser pour atteindre le prix spot à rabais afin d'alléger la pression actuelle sur les reçus d'entrepôt. Tant le marché que la base spot devraient s'affaiblir davantage.

De même, Xia Congcong pense également que les participants actuels du marché du PVC sont prudents, et les attentes globales ne sont pas bonnes. Après que la demande entre dans la basse saison, l'inventaire du marché du PVC pourrait encore augmenter. "La contradiction entre l'offre et la demande sur le marché à court terme est difficile à atténuer, et la tendance des futurs PVC est toujours sous pression."

Cependant, le marché engendre toujours de l'espoir dans le pessimisme. "Après la baisse continue du contrat à terme PVC 2501 actuel, la pression sur le côté de l'évaluation a été libérée de manière plus évidente. En même temps, du point de vue de l'écart de prix 1-5, cela est propice au contrat du mois prochain pour arrêter de tomber et se stabiliser." Lu Jiaming a déclaré que le marché pourrait davantage anticiper la redigestion de l'offre et de la demande après avoir atteint un équilibre en décembre, ce qui laissera de la place pour l'opération du contrat à long terme l'année prochaine.