À mesure que l'offre excédentaire s'intensifie, le soutien des coûts de la soude est "incapable de soutenir seul"

En fonction de la politique de production actuelle, le verre photovoltaïque devrait encore être froid, et le dumping quotidien ne fera que diminuer davantage. Cependant, avec moins de programmes de maintenance de la soude, le taux d'utilisation de la capacité reste élevé ; de nouvelles capacités sont constamment mises sur le marché, et la production a continué d'être à son niveau historique le plus élevé pour la saison. À l'avenir, l'approvisionnement alternatif sera plus sérieux.

"Depuis la fin octobre, les contrats à terme sur la soude ont pénétré une phase d'oscillation avec une chute de prix oscillante de moins de 150 yuans/tonne pour une baisse de prix d'environ 50 yuans/tonne. En tant que marchandise hautement liquide, pourquoi la volatilité des contrats à terme sur la soude a-t-elle chuté de manière drastique ? La cause racine est simple - c'est une marchandise en surapprovisionnement et soutenue par les coûts sans force motrice pour une augmentation et une inversion soutenues par un fort soutien des coûts pourraient réduire les fluctuations de prix. Cependant, sous un surapprovisionnement amplifié, le soutien des coûts sera incapable de gérer la situation tout seul."

Haute production

Selon les données de Steel Union, au 29 novembre 2024, l'inventaire des usines de carbonate de sodium s'élevait à 1,655 million de tonnes, ce qui constitue le plus haut niveau enregistré pour la même période dans l'histoire. Le carbonate de sodium se retrouve désormais dans une condition du côté de l'offre où l'offre continue d'expansion, même si la demande continue de se contracter, et les inventaires pourraient encore augmenter dans le futur. Vu de la main de la demande de fortes alcali, jusqu'au 29 novembre, la capacité moyenne de fusion quotidienne du verre flotté était de 159 100 tonnes, tandis que celle du verre photovoltaïque était de 86 300 tonnes, totalisant 245 400 tonnes au total. La demande de fortes alcali dépend d'une certaine manière du verre préparé qui consomme environ 0,2 tonne de carbonate de sodium pour chaque tonne de verre produite, étant d'environ 49 100 tonnes par jour, ou 343 700 tonnes par semaine. La production de fortes alcali par les entreprises nationales en excès de la demande pour la fusion quotidienne de verre cette semaine, comme le contient les données de Steel Union, était de 422 300 tonnes, ce qui dépassait de 78 600 tonnes la demande totale de verre.

Selon le plan de production actuel, le verre photovoltaïque devrait encore être réparé à froid, et la capacité de fusion quotidienne devrait encore diminuer. Cependant, il y a moins de plans de maintenance pour le carbonate de sodium, le taux d'utilisation de la capacité reste élevé, la nouvelle capacité continue d'être libérée, et la production continue d'atteindre un niveau historique pour la même période. La situation de surapprovisionnement sera plus sévère à l'avenir, limitant la marge de hausse des prix.

Le soutien aux coûts pourrait s'affaiblir.

Il existe trois principaux processus de production de la soude domestique : la méthode de la soude ammoniacale, la méthode de soude conjointe et la méthode de soude naturelle. Selon les données de Steel Union, après la forte chute des prix de la soude, tant le processus de soude ammoniacale que le processus de soude conjointe ont enregistré des pertes, avec le processus de soude conjointe subissant des pertes pour la première fois depuis janvier 2016. Dans de telles circonstances, la volonté des usines de soude de maintenir les prix a considérablement augmenté, et le prix du marché de la soude lourde dans la région de Shahe est resté aux alentours de 1 500 yuans/tonne depuis fin octobre, avec peu de changements.

En ce qui concerne la soude naturelle, le taux de change au comptant ex-usine de la soude naturelle Alxa de Yuanxing Energy début décembre était de 1 080 yuans/tonne. Elle a été transportée depuis le site de production de la Ligue d'Alxa, en Mongolie intérieure, jusqu'au site de livraison de référence des contrats à terme sur la soude dans la région de Shahe, Hebei, avec un fret de 350 à 400 yuans/tonne, et le prix de livraison était estimé entre 1 430 et 1 480 yuans/tonne. Depuis la mi-octobre, le prix du contrat à terme 2501 est resté essentiellement au-dessus de 1 410 yuans/tonne, avec un fort soutien des coûts. Cependant, en décembre, la soude a commencé à augmenter ses positions et à se déplacer vers le bas, et le soutien des coûts pourrait s'affaiblir.

Les écarts mensuels et les bases entrent dans une faible volatilité.

En plus des prix absolus, les écarts mensuels et la base des contrats à terme de cendres sodiques ont également pénétré dans une plage étroite de faible volatilité : depuis novembre, l'écart mensuel des cendres sodiques a été maintenu entre 10 et 40 yuans/tonne pendant la plupart du temps, et la base est dans la plage de -40 à 40 yuans/tonne. Selon les réglementations de l'échange, les frais de stockage de l'entrepôt de livraison des cendres sodiques sont de 15 yuans/tonne/mois. Si les frais de stockage de 25 yuans/tonne (stockage de voiture) sont ajoutés, le coût mensuel d'achat et de vente d'arbitrage positif est d'environ 40 yuans/tonne (les autres coûts étant moins, temporairement ignorés). De cela, on peut voir que l'écart mensuel et la base des contrats à terme de cendres sodiques fluctuent généralement dans la plage des coûts de stockage et des coûts de livraison, ce qui rend difficile la recherche d'opportunités tant pour l'arbitrage mensuel que pour l'arbitrage entre contrats à terme et au comptant, et la volonté des fonds de participer a clairement diminué.

Perspectives du marché

Dans un état de choses où la surproduction empêche les augmentations de prix et le soutien des coûts limite les baisses de prix, la volatilité des prix des contrats à terme de cendres sodiques a diminué par rapport aux années précédentes de manière importante ; déchiffrant les possibilités d'arbitrage et une érosion continue dans l'itération du volume de transactions jusqu'à présent. Selon les données de Steel Union, le 29 novembre 2024, le volume de transactions unilatéral des contrats à terme de cendres sodiques était de 1,189 million de lots, montrant une diminution de 76,8 % par rapport à 5,1223 millions de lots observés autour de la mi-octobre, et cela réduit l'activité du marché par rapport à ce qui était exhibé dans les temps antérieurs.

Le Festival du Printemps de cette année a lieu à la fin janvier, ce qui est relativement tôt. Les usines de verre réapprovisionnent généralement la soude avant le Festival du Printemps pour éviter que les vacances et les problèmes logistiques pendant le Festival n'affectent la production de verre. À l'avenir, il pourrait y avoir une vague de stockage de fin d'année qui amènera les entreprises de soude à déstocker, mais l'excédent de soude est difficile à inverser, et le problème des stocks cachés a toujours tourmenté le marché. À moyen et long terme, il est prévu que le problème de l'excédent domine les prix, que le soutien des coûts s'affaiblisse, et que l'ère des hauts profits pour les entreprises de soude devienne un souvenir du passé.